• 本轮天胶期价下跌 供求失衡仍是主因

    本网讯(记者 房宁)近期,天然橡胶期货价格出现明显下跌。据上海期货交易所数据,截至7月9日收盘,沪胶连续下挫,01合约报收11450点,较上周五收盘12125点下跌5.6%。市场分析人士认为,本轮胶价下跌的主要原因在于下游需求大幅低于预期,而20号胶期货即将上市的消息对沪胶价格影响有限。

    需求端颓靡,基本在产业达成共识。

    国泰君安期货分析师高琳琳表示,2019年的重卡市场月销量将出现“三连降?#20445;?月、5月和6月销量均同比下降),有数据显示,2019年6月份,我国重卡市场共约销售各类车型10万辆,环比今年5月下降8%,比上年同期的11.21万辆快速下降11%。这个同比降幅,也是今年以来迄今为止重卡月销量的最大降幅。

    银河期货分析师潘盛杰介绍,根据国家统计局数据,5月国内汽车产量同比下降21.5%,为1995年有数据以来的第二差,仅次于2012年?#33322;凇?#26681;据相关性,汽车的产量同?#20173;?#36895;会延后2-4个月反应在天然橡胶的走势上。汽车在年中发生如此大幅度的减产,势必对7月至8月的橡胶绝?#32422;?#26684;形成较大的下行压力。

    在供应方面,上游处于季节性增产阶段。

    高琳琳认为,新增?#22836;?#31181;面积的高峰期在2005-2012年,2020年前产量仍处于快速?#22836;?#26399;。潘盛杰分析说,近期泰国各主产府降雨较少,仅在素叻他尼府观察到中雨,7月初的产量加权降雨量为0.8mm,仅为历史同期的10%,少雨气候利于当地割胶。国内海南地区胶水报价10000元/吨,相对云南地区胶水的升水已降至+200元/吨的合理位置,与两地全乳胶交割升贴水相当。

    就天胶去库存的情况来看,由于胶价的持续低迷,各国对于低价的容忍度都有所提高,弃割代替了砍树,使得潜在产能随时可能?#22836;擰?/p>

    从目前的情况来看,国内库存虽有下降,但是去库的速度依然迟缓。截至7月5日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计36.84万吨,较6月28日下跌1.3万吨,跌幅3.4%。截至7月5日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中保税天然橡胶库存合计15.23万吨,较6月28日上涨0.69万吨,涨幅4.73%。一般贸易与保税区合计库存52.07万吨;加上后期每月4万吨左右的指标?#28023;?#22269;内库存压力依然不减。同时,近期全乳胶现货价格下跌明显,主要原因在于越南开割后大量3L胶以低于泰马标胶100美元/吨的价格进入我国市场。未来,市场仍需要一定时间来消化前期的库存压力。

    此外,合?#19978;?#33014;对全乳胶的替代窗口打开,由于合成胶大幅走弱,也在一定程度下压制了天胶价格。

    对于市场对20号胶期货即将上市消息对沪胶价格影响的揣测,上述两位分析师都认为,20号胶与全乳胶属于天然橡胶的不同种类,各自基本面不尽相同;20号胶期货上市的消息并不会改变各自的供需基本面,相互之间的价格影响有限。

    20号胶期货的上市为国内天然橡胶产业增加了新的风险管理工具;20号胶期货的上市,是我国天然橡胶衍生品序列完善的重要一环。潘盛杰提醒,未来,上海国际能源中心20号胶期货上市,将形成?#24405;悠隆?#19978;海、东京—上海、上海WF胶—上海20号胶的盘面套利机会,建议机构投?#25910;?#22810;加关注。


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